Η ενεργειακή κρίση που πυροδοτείται από τη διαταραχή στη Μέση Ανατολή αλλάζει δραστικά τα σχέδια των επενδυτών. Η UBS προειδοποιεί ότι η ευρωπαϊκή αγορά μετοχών εισέρχεται σε νέα φάση με αυξημένη αβεβαιότητα, καθώς το ενεργειακό σοκ μετατοπίζει τους υπολογισμούς από την ανάπτυξη στους κινδύνους.
Τα τρία σενάρια της κρίσης
Η UBS σκιαγράφησε τρία ξεχωριστά σενάρια για το πώς θα εξελιχθεί η ευρωπαϊκή οικονομία. Το πρώτο, της ταχείας αποκλιμάκωσης, προβλέπει περιορισμένη και προσωρινή επίδραση στην ανάπτυξη, με την οικονομία να κινείται κοντά στις κανονικές της τάσεις.
Αν η διαταραχή διαρκέσει περίπου δύο μήνες, θα δημιουργηθεί ένα στασιμοπληθωριστικό περιβάλλον. Σε αυτό το σενάριο, η ανάπτυξη θα πέσει ενώ ο πληθωρισμός θα ανέβει ταυτόχρονα—μια δυσάρεστη κατάσταση για τις τράπεζες κεντρικές και τους πολιτικούς.
Στο ακραίο σενάριο, η ευρωζώνη πλησιάζει την ύφεση. Η παρατεταμένη άνοδος των τιμών ενέργειας θα πλήξει τη ζήτηση και θα ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις, δημιουργώντας ένα δύσκολο περιβάλλον για όλους.
Αναθεώρηση στόχων και νέα πραγματικότητα
Η UBS μείωσε τον στόχο της για τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 στις 630 μονάδες, από τις 650 που είχε προηγουμένως. Η κίνηση αυτή δεν αντικατοπτρίζει κάποια ξαφνική επιδείνωση των θεμελιωδών δεδομένων, αλλά την διεύρυνση των κινδύνων που εμπεριέχει το ενεργειακό σοκ.
Παράλληλα, η UBS διατηρεί εκτίμηση για αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά 7% και πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη (P/E) στις 15,5 φορές. Αυτό σημαίνει ότι το πρόβλημα δεν είναι το «τι κερδίζουν» οι εταιρείες, αλλά το «πόσο ασφαλής είναι αυτή η κέρδη».
Η κομισιόν απορρίπτει τη δημοσιονομική χαλάρωση
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έστειλε σαφές μήνυμα προς το Eurogroup: δεν θα ενεργοποιηθεί η Γενική Ρήτρα Διαφυγής των δημοσιονομικών κανόνων, παρά τις αυξημένες αβεβαιότητες. Η ρήτρα αυτή μπορεί να ενεργοποιηθεί μόνο σε περίπτωση σοβαρής ύφεσης—και η Επιτροπή κρίνει ότι δεν υπάρχουν τέτοιες ενδείξεις, τουλάχιστον προς το παρόν.
Αντί για γενικευμένη δημοσιονομική διακοπή, η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι τα κράτη μέλη πρέπει να εφαρμόσουν στοχευμένα μέτρα. Αυτά θα πρέπει να υποστηρίξουν τα ευάλωτα νοικοκυριά και τις μικρές επιχειρήσεις, με ιδιαίτερη έμφαση στην ενέργεια—εξοικονόμηση, καθαρές πηγές και αποφυγή επιδοτήσεων που θα ανατινάξουν τα δημοσιονομικά ισοζύγια.
